La Teoría de Opciones en la evaluación de proyectos inmobiliarios: la opción de esperar

Abstract

Este artículo presenta una aplicación de la teoría de opciones en la evaluación financiera de proyectos inmobiliarios. De manera particular, se revisan los métodos de valoración por árboles binomiales y por el modelo de Black & Scholes, adoptando este último para la valoración de un proyecto inmobiliario con etapa de preventa. Esta característica se ajusta a lo que en la literatura se define como la opción de esperar. El proyecto con etapa de preventa, evaluado mediante el modelo de Black & Scholes, obtuvo una valoración de $570,859, mientras que el proyecto en un escenario sin preventa obtuvo un valor $393,951, dando como resultado que la opción de esperar agrega valor al proyecto por $176,908, debido a la reducción del riesgo de fracaso. Este artículo contribuye a la escasa literatura sobre evaluación de proyectos inmobiliarios que incluyen opciones reales.